Praktijkvisie

Besturen moeten er voor waken dat ze niet in zee gaan met personen die een eigenbelang in een te volgen verandertraject hebben

Moet je als pensioenfonds beleggen in inflation linked bonds (ILB’s)? Dat lijkt op het eerst gezicht aantrekkelijk want de inflatie kan oplopen en we willen graag de pensioenen indexeren.

Het schrijven van deze column is een van de laatste dingen die ik doe voor m’n vakantie. Ik vind dat altijd wel fijn: op vakantie gaan als iedereen al is geweest. Jij trekt de deur achter je dicht, terwijl iedereen schoorvoetend weer aan de slag gaat en je werkt door als het allemaal wat rustiger is, zodat je ook op de werkvloer al een beetje kunt uitblazen

Als je kijkt naar de diverse risico’s op de balans van een pensioenfonds, dan lijken staatsobligaties de voor de hand liggende optie om (een deel van) het renterisico van de pensioenverplichtingen af te dekken. En de afgelopen decennia hebben laten zien dat je veilig kon beleggen in Europese staatsobligaties. Echter, de geschiedenis leert dat het trackrecord van Europa bij de staatsobligaties niet goed is.

Voor 120 miljard aan pensioengeld verdampt. Pensioenfondsen moeten pensioenen korten. Ouderen eten pensioengeld op. Zinkende giganten. 

In 1841 schreef Charles Mackay een mooi boekje getiteld ‘Extraordinary Popular Delusions and the Madness of Crowds’. Mackay schreef een catalogus over hoe overdreven enthousiasme van de massa, ‘whether speculative, social, religious or just plain daft’, tot uitgesproken onverantwoord gedrag kan leiden. Wat heeft dit te maken met het risicobeheer bij pensioenfondsen? Veel, zo niet alles.